Net Present Value - NPV cosa è Net Present Value - NPV Valore Attuale Netto (VAN) è la differenza tra il valore attuale dei flussi di cassa e il valore attuale dei flussi finanziari in uscita. NPV è usato in capital budgeting per analizzare la redditività di un investimento o di un progetto proiettato. Quello che segue è la formula per il calcolo del valore attuale netto: C t flusso di cassa netto nel periodo t C o numero di costi di investimento iniziale t totale di periodi di tempo un valore attuale netto positivo indica che i guadagni proiettati generati da un progetto o di investimento (in dollari attuali) supera i costi previsti (anche in dollari attuali). Generalmente, un investimento con un VAN positivo sarà un proficuo e uno con un VAN negativo si tradurrà in una perdita netta. Questo concetto è la base per la Regola Net Present Value. che impone che gli unici investimenti che dovrebbero essere fatti sono quelli con valori NPV positivo. A parte la formula stessa, il valore attuale netto spesso può essere calcolata utilizzando le tabelle, fogli di calcolo come Microsoft Excel o Investopedias propria calcolatrice NPV. SMONTAGGIO Net Present Value - NPV Determinazione del valore di un progetto è impegnativo perché ci sono diversi modi per misurare il valore dei flussi di cassa futuri. A causa del valore temporale del denaro (TVM). soldi nel presente vale più la stessa quantità in futuro. Questo è sia per i guadagni che potrebbero essere fatte usando i soldi durante il tempo di intervenire e causa dell'inflazione. In altre parole, un dollaro guadagnato in futuro solito valere tanto quanto uno guadagnato nel presente. L'elemento tasso di sconto della formula NPV è un modo per tenere conto di questo. Le aziende possono spesso hanno diversi modi di identificare il tasso di sconto. metodi comuni per la determinazione del tasso di sconto includono l'utilizzo il rendimento atteso di altre scelte di investimento con un analogo livello di rischio (le tariffe degli investitori si aspettano di ritorno), oppure i costi associati con il prestito di denaro necessario per finanziare il progetto. Per esempio, se un business al dettaglio di abbigliamento vuole acquistare un negozio esistente, sarebbe prima stima flussi finanziari futuri quel negozio avrebbe generato, e poi scontare i flussi di cassa (r) in un unico forfettario quantità valore attuale, dire 500.000. Se il proprietario del negozio erano disposti a vendere la propria attività da meno di 500.000, la società acquirente avrebbe probabilmente accettato l'offerta in quanto presenta un investimento NPV positivo. Se il proprietario ha accettato di vendere il negozio per 300.000, allora l'investimento rappresenta un guadagno netto di 200.000 (500.000 - 300.000) durante il periodo di investimento calcolato. Questo 200.000, o il guadagno netto di un investimento, si chiama gli investimenti valore intrinseco. Viceversa, se il proprietario non avrebbe venduto per meno di 500.000, l'acquirente non acquistare il negozio, come acquisizione presenterà un VAN negativo in quel momento e sarebbe pertanto ridurre il valore complessivo della società di abbigliamento grande. Vediamo come questo esempio si inserisce nella formula di cui sopra. Il valore attuale forfettario di 500.000 rappresenta la parte della formula tra il segno uguale e il segno meno. L'ammontare del business al dettaglio di abbigliamento paga per il negozio rappresenta C o. Sottrarre C o da 500.000 a ottenere il VAN: se C o è inferiore a 500.000, il risultante VAN è positivo se C o è superiore a 500.000, il VAN è negativo e non è un investimento redditizio. Inconvenienti e Alternative Un problema principale con misurare una redditività degli investimenti con VAN VAN è che si basa pesantemente su molteplici ipotesi e stime, quindi non ci può essere spazio notevole per l'errore. fattori stimati includono i costi di investimento, il tasso di sconto e ritorni previsti. Un progetto può spesso richiedono spese impreviste per scendere a terra o può richiedere spese aggiuntive alla fine i progetti. Inoltre, i tassi di sconto e le stime di cassa di afflusso non può di per sé spiegare il rischio associato al progetto e possono assumere i flussi di cassa massime possibili su un periodo di investimento. Ciò può verificarsi come un mezzo per aumentare artificialmente la fiducia degli investitori. Come tale, può essere necessario un aggiustamento per tenere conto di costi o perdite impreviste o per le proiezioni di cassa di afflusso troppo ottimistiche questi fattori. periodo di recupero è una metrica popolare che viene spesso utilizzato in alternativa al valore attuale netto. E 'molto più semplice di VAN, misurazione principalmente il tempo necessario dopo un investimento di recuperare i costi iniziali di tale investimento. A differenza NPV, il periodo di ammortamento (o il metodo di ammortamento) non riesce a tenere conto del valore temporale del denaro. Per questo motivo, periodi di ammortamento calcolati per gli investimenti più lunghi hanno un maggiore potenziale di inesattezza, in quanto comprendono più tempo durante il quale l'inflazione può accadere e inclinare i guadagni previsti e, in tal modo, il vero e proprio periodo di ammortamento pure. Inoltre, il periodo di ammortamento è strettamente limitato alla quantità di tempo necessario per guadagnare di nuovo i costi di investimento iniziali. Come tale, essa non riesce anche a spiegare la redditività di un investimento dopo che l'investimento ha raggiunto la fine del suo periodo di recupero. E 'possibile che il tasso di investimenti di ritorno potrebbe successivamente sperimentare un forte calo, un aumento brusco o nulla in mezzo. I confronti di investimenti payback periodi, poi, non saranno necessariamente produrre un ritratto accurato della redditività di tali investimenti. Tasso interno di rendimento (IRR) è un altro parametro comunemente usato come alternativa NPV. Calcoli di IRR basano sulla stessa formula fa VAN, tranne che con piccoli aggiustamenti. Calcoli IRR assumono un NPV neutro (un valore pari a zero) e uno risolve, invece, per il tasso di sconto. Il tasso di sconto di un investimento quando VAN è pari a zero è l'IRR investimenti, in sostanza, che rappresenta il tasso previsto di crescita per tale investimento. Poiché IRR è necessariamente annuale si riferisce ai rendimenti proiettati su base annua che consente il raffronto semplificato di una grande varietà di tipi e lunghezze di investimenti. Ad esempio, IRR potrebbe essere utilizzato per confrontare la redditività prevista di un investimento di 3 anni con quello di un investimento di 10 anni perché appare come una figura annua. Se entrambi hanno un IRR di 18, allora gli investimenti sono certi aspetti paragonabile, nonostante la differenza di durata. Eppure, lo stesso non vale per il valore attuale netto. Diversamente IRR, NPV esiste come un singolo valore applicare l'insieme di un periodo di investimento previsto. Se il periodo di investimento è superiore a un anno, NPV non tiene conto del tasso di guadagni in modo consentendo un facile confronto. Tornando all'esempio precedente, l'investimento 10 anni potrebbe avere un NPV superiore sarà l'investimento di 3 anni, ma questo non è necessariamente informazioni utili, come il primo è più di tre volte finché quest'ultimo, e vi è una sostanziale quantità di opportunità di investimento in 7 anni differenza tra i due investimenti. Interessati a maggiori informazioni su Net valore attuale Vedi: Valore del denaro: Determinazione valore futuro e la nostra Introduzione ai metodi di valutazione aziendale. Per maggiori informazioni sul rapporto tra VAN, TIR e le condizioni associate, vedere la sezione della nostra guida per Corporate Finance chiamato valore attuale netto e Tasso Interno di Rendimento Present Value (NPV) e il tasso interno di rendimento (IRR) 13 Look Out 13 Progetti con VAN gt 0 aumento azionisti ritorno 13 progetti con VAN lt 0 azionisti diminuzione ritorno 13 Esempio: valore attuale netto Utilizzando i flussi di cassa negli esempi precedenti, calcolare il valore attuale netto per ogni macchina e decidere quale progetto Newco dovrebbe accettare. Come calcolato in precedenza, il costo del capitale Newco è 8.4. 13 VAN B -2.000 500 1.500 1.500 1.500 1, 1.500 3.929 500 (1.084) 1 (1.084) 2 (1.084) 3 (1.084) 4 (1.084) 5 (1.084) 6 13 dato che entrambe le macchine hanno NPV gt 0, entrambi i progetti sono accettabili. Tuttavia, per i progetti si escludono a vicenda, la regola di decisione è quella di scegliere il progetto con la massima NPV. Dal momento che il NPV B gt VAN A. Newco dovrebbe scegliere il progetto per la macchina B. 13 Tasso interno di rendimento Il tasso interno di rendimento (IRR) su un progetto è il tasso di rendimento al quale il progetti NPV è uguale a zero. A questo punto, a flussi di cassa progetti sono pari ai costi dei progetti. Simile a come la gestione deve stabilire un periodo massimo di ammortamento, il management deve anche impostare ciò che è noto come un livello minimo di rendimento, il tasso di rendimento minimo una società accetterà per un progetto. 13 Quando un progetto viene rivisto con un livello minimo di rendimento in mente, maggiore è il TIR è al di sopra della soglia minima di rendimento, maggiore è il valore attuale netto, e viceversa, l'ulteriore l'IRR è al di sotto del livello minimo di rendimento, minore è il valore attuale netto. 13 guardare fuori per il TIR, le regole di decisione sono i seguenti: Se tasso IRR gt ostacolo, accettare il progetto Se IRRlt tasso soglia, rifiutare il progetto 13 Per un progetto per essere accettato, l'IRR deve essere maggiore o uguale a l'ostacolo Vota. Se una società sta decidendo tra due progetti, il progetto con il più alto IRR è il progetto di essere accepted. 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